中宏网讯 据北交所网站公告，北京证券交易所上市委员会定于2025年6月27日上午9时召开2025年第12次审议会议，审议奥美森智能装备股份有限公司（简称：奥美森或发行人）的首次公开发行（IPO）上市申请。作为一家主要从事智能生产设备及生产线的研发、设计、生产、销售的企业，奥美森上会稿中不仅存在所披露毛利率前后矛盾的现象，且在2024年5月被广东证监局检查中指出内控制度执行、财务核算方面存在的问题并整改后，各期研发费用仍然与之前相同的情形。
上会稿中所披露毛利率前后矛盾
奥美森在上会稿中披露，2022年至2024年各期营收分别为27867.72万元、32493.97万元、35841.48万元，净利润分别为2012.88万元、4975.87万元、5881.24万元，扣非净利润分别为1208.96万元、4208.24万元、5271.63万元，毛利率分别为38.17%、43.44%、45.14%。
图片来源：发行人上会稿万德策略
而与同行业可比公司毛利率对比时则披露，发行人2022年至2024年度毛利率分别为37.65%、43.35%、44.94%。该数据与之前披露的毛利率分别相差0.52%、0.09%、0.20%。
图片来源：发行人上会稿
对于同一份申报材料中所披露毛利率前后矛盾的原因，奥美森未予回应。
整改后各期研发费用仍未更正
作为发行人保荐机构，信达证券于2024年6月7日签署的《关于奥美森智能装备股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作完成报告》显示，广东证监局于2024年4月9日至4月12日对奥美森自2021年以来定期报告编制、公司治理、信息披露、募集资金使用等情况进行了现场检查，于2024年5月28日出具了《现场检查结果告知书》（〔2024〕12号），指出奥美森在内控制度执行方面、财务核算方面存在问题，辅导机构督促奥美森积极进行整改。其中问题2指出：财务核算不规范。一是研发费用核算不规范，公司将应计入管理费用的2021—2023年专利年费7.18万元全部计入研发费用，并且未按要求将2021—2023年期间销售研发样机对应的直接人工成本46.50万元从研发费用转出并计入营业成本。二是部分子公司未执行母公司存货跌价计提政策。公司下属的艾克姆、中科、西艾、博奥等子公司1年以上库龄存货，未按母公司存货政策计提5%跌价准备，经测算，上述4家子公司2023年应补提存货跌价准备5.19万元。
图片来源：关于奥美森首次公开发行股票并上市辅导工作完成报告
股转系统发行人2021年至2023年报显示，各期研发费用为2476.25万元、2610.31万元、2739.43万元。而此次申报稿内容显示，发行人2021年至2023年度研发费用也分别为2476.25万元、2610.31万元、2739.43万元，与整改前各期年报数据仍然完全相同。
图片来源：股转系统发行人2023年报/发行人申报稿万德策略
对于监管局指出的问题及整改后研发费用仍然完全相同的现象，是否说明会计基础薄弱且申报材料仍存在不符合会计准则的疑点，奥美森也未作出回应。
产能利用率及在建工程也存疑点
结合申报稿内容，2021年至2024年度奥美森营业收入分别为30789.45万元、27867.72万元、32493.97万元、35841.48万元。其中2022年度营业收入较2021年下降2921.73万元，降幅9.49%。同时以每天产量计算，各期产能利用率分别为100.23%、79.11%、72.33%、100.58%。其中2024年较2023年度产能利用率上升了28.25%。
图片来源：发行人申报稿/上会稿
需要注意的是，2022年至2024年度其产能处于逐期下降状态，其中2023年和2024年产能分别较上年下降了8.68%、6.85%。同时结合能源消耗情况，2022年至2024年各期用电量分别为406.93万度、532.89万度、554.68万度、604.06万度。全年均按照360天生产日计算，2021年和2024年度每万平方米耗电量分别为80.81度、99.81度、124.41度、104.61度，存在各期每万平方米耗电量起伏变动巨大的情形。
图片来源：发行人上会稿
此外，奥美森披露2022年至2023年在建工程分别为2008.37万元、4479.68万元、319.60万元。其中2022年开始金管数字化装备设备生产基地一期一、三栋厂房账面余额1825.92万元，2023年金管数字化装备设备生产基地建设投入3757.17万元，2024年金管数字化装备设备生产基地建设投入3179.59万元。而中山市生态环境局关于发行人《金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设项目环境影响报告表》的批复显示，该项目批复时间为2024年7月2日。
图片来源：绿网公益环境数据中心
对于各期每万平方米耗电量起伏变动巨大的合理性及“金管数字化装备设备生产基地建设项目”与“金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设项目”是否为同一个项目、是否存在未批先建的疑点，奥美森仍未回应。
2022年至2024年度，奥美森销售商品、提供劳务收到的现金分别为26552.56万元、26867.45万元、28247.50万元，收现比分别为0.95、0.83、0.79。而各期合同负债分别为12300.70万元、11459.91万元、14761.53万元，占各期销售商品、提供劳务收到的现金比例分别达46.32%、42.65%、52.26%。也就是说，除去合同负债收到的预付款外，各期营收带来的现金收入仅分别为14252.56万元、15407.54万元、13485.97万元，占各期营收的比例分别为51.14%、47.42%、37.63%。而披露各期应收账款余额分别为10921.85万元、10799.15万元、11576.46万元，占营业收入的比重分别39.19%、33.23%、32.30%。显然各期应收账款余额与各期除去合同负债外收到的现金并不匹配。对应的是，2022年至2024年各期其毛利率分别为38.17%、43.44%、45.14%（37.65%、43.35%、44.94%），其中2023年和2024年显著高于可比公司均值（38.01%、34.08%），存货周转率分别为1.00、1.06，远低于可比公司均值（1.31、1.58）。而通常来说，这种“高毛利、低周转”的组合，一般在高端制造业、软件、医药、白酒、奢侈品等公司较为常见，其特点表现为需求差异化明显、产品差异化明显（如医药，根据不同的病而用药的；如茅台，依靠的是强大的品牌护城河，获得较高的销售净利润）。显然奥美森出现“高毛利、低周转”这种组合现象与行业常规逻辑相悖。在合同负债占比明显较高的情况下，奥美森收现比呈逐期下滑的现象，销售过程中的信用政策或应引起关注。
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